Видеоинструкция
Подробный разбор ситуации
Когда вы покупаете облигацию, вы даете деньги в долг государству или компании. Взамен вам обещают платить проценты (купоны) и вернуть номинал в конце срока. Но просто смотреть на размер купона — это ошибка. На рынке цена облигации постоянно меняется: она может стоить дороже номинала (с премией) или дешевле (с дисконтом). Именно поэтому инвесторы используют показатель доходности к погашению (Yield to Maturity, или YTM).
YTM учитывает сразу три фактора: текущую рыночную стоимость бумаги, все будущие купонные выплаты и разницу между ценой покупки и номиналом, который вам вернут при погашении. Например, если вы планируете Инвестиции в инфраструктурные облигации регионов: Гид для инвестора, именно YTM покажет вам реальную картину доходности, очищенную от рыночных колебаний цен.
В то время как консервативные инвесторы предпочитают стабильный доход от облигаций, сторонники активного трейдинга используют автоматизацию. Для расширения кругозора полезно знать, как работают современные технологии: например, как устроена Интеграция Python-бота с Telegram WebApp для управления Grid Bot или как осуществляется Мониторинг кошельков маркет-мейкеров в Solana на Python через RPC. Однако для классического портфеля облигации с фиксированной доходностью остаются фундаментом стабильности.
Сравнение вариантов
Чтобы лучше понять разницу между обычной купонной доходностью и доходностью к погашению, рассмотрим их сравнение в таблице:
| Параметр | Купонная доходность | Доходность к погашению (YTM) |
|---|---|---|
| Что показывает | Процент от номинала, который выплачивается регулярно. | Полную годовую доходность с учетом изменения цены и реинвестирования. |
| Учет цены покупки | Не учитывает (всегда считается от номинала, обычно 1000 рублей). | Учитывает, купили вы бумагу дешевле или дороже номинала. |
| Реинвестирование | Предполагает, что вы просто тратите полученные купоны. | Предполагает, что каждый купон сразу вкладывается обратно под ту же ставку. |
| Для чего полезна | Для оценки регулярного денежного потока «здесь и сейчас». | Для долгосрочного планирования и сравнения разных выпусков. |
Пошаговая инструкция
Как правильно использовать показатель доходности к погашению при выборе облигаций:
- Шаг 1: Сравните YTM с ключевой ставкой. Если доходность к погашению значительно выше ставки ЦБ (например, на 5-10%), это сигнализирует о высоких рисках эмитента.
- Шаг 2: Оцените срок до погашения. Чем длиннее облигация, тем сильнее ее цена реагирует на изменение процентных ставок в экономике.
- Шаг 3: Проверьте ликвидность. Убедитесь, что по выбранной бумаге идут активные торги, чтобы вы могли продать ее в любой момент без потери в цене.
- Шаг 4: Рассчитайте чистую доходность. Вычтите из YTM налоги (НДФЛ 13% или 15%) и комиссии вашего брокера.
Важные нюансы и риски
Главная ловушка доходности к погашению заключается в термине «реинвестирование». Формула YTM математически предполагает, что все полученные купоны вы будете вкладывать обратно в ту же облигацию по той же ставке. В реальности ставки в экономике могут упасть, и вы не сможете реинвестировать купоны так же выгодно. Это называется риском реинвестирования.
Также помните про налоги. С 2021 года купонный доход по всем облигациям облагается НДФЛ. Если вы покупаете облигацию дешевле номинала (например, за 950 рублей при номинале 1000 рублей), то при погашении вы получите доход в 50 рублей, с которого брокер также удержит налог. Всегда закладывайте эти издержки в свои расчеты.
