Новый рубеж криптодоходности: активное управление приходит в биткоин
Рынок криптовалютных ETF переживает масштабный эволюционный скачок. То, что начиналось как гонка за запуск простых пассивных спотовых продуктов, быстро превратилось в высокотехнологичное поле битвы за доходность и активное управление портфелем. Лидером этой новой волны выступает компания Hamilton ETFs, которая подала предварительный проспект эмиссии в Канаде для регистрации инновационного активного биткоин-фонда.
Новый фонд под названием Hamilton Enhanced Bitcoin DayMAX ETF (планируемый тикер — BDAY на бирже Cboe Canada) нацелен на предоставление инвесторам уникальной комбинации: прямого участия в росте цены BTC и агрессивной генерации ежемесячного дохода.
Что такое стратегия 0DTE?
Фонд BDAY планирует использовать опционы с нулевым сроком экспирации (Zero-Days-to-Expiration, или 0DTE). Это контракты, срок действия которых истекает в тот же день, когда они были куплены или проданы. Продавая такие сверхкраткосрочные опционы, фонд может извлекать выгоду из стремительного временного распада премии, что обеспечивает высокую мгновенную доходность.
Кредитное плечо и покрытые коллы: как BDAY генерирует доход
Для максимизации доходности фонд задействует двухкомпонентную стратегию. Во-первых, он будет продавать покрытые колл-опционы на имеющиеся биткоины, собирая премии для ежемесячных выплат инвесторам. Во-вторых, управляющие будут использовать умеренное кредитное плечо, ограниченное примерно 25% от стоимости чистых активов (NAV) фонда.
«Мы наблюдаем тектонический сдвиг: институциональные инвесторы больше не рассматривают биткоин исключительно как пассивный инструмент для долгосрочного хранения. Им нужна волатильность, упакованная в регулярный денежный поток. Использование 0DTE-опционов в структуре ETF с плечом — идеальное воплощение этого тренда».— Ведущий стратег по деривативам крупного криптофонда
Ключевые показатели и масштабы рынка
- Активы под управлением Hamilton ETFs: Более 16 млрд долларов.
- Лимит кредитного плеча: До 25% от стоимости чистых активов (NAV).
- Мировой рынок активных ETF: Достиг почти 1,8 трлн долларов к концу 2025 года.
Растущий тренд среди гигантов Уолл-стрит
Hamilton ETFs далеко не одиноки в своих начинаниях. По мере взросления рынка вся индустрия управления активами быстро переориентируется на активные криптостратегии. Высокая волатильность цифровых активов делает их идеальной почвой для управляющих, стремящихся превзойти пассивные индексы.
- BlackRock: Подала заявку на запуск iShares Bitcoin Premium Income ETF, который также использует стратегию покрытых коллов для выплаты ежемесячного дохода.
- Goldman Sachs: Направила документы на регистрацию доходного биткоин-ETF, ориентированного на продажу колл-опционов на спотовые биткоин-продукты.
- T. Rowe Price: Обновила свои заявки в SEC для запуска активно управляемых крипто-ETF, инвестирующих напрямую в BTC, ETH и SOL.
Плюсы и минусы крипто-ETF с плечом и покрытыми коллами
- Высокий ежемесячный денежный поток за счет волатильности крипторынка.
- Кредитное плечо увеличивает потенциал прибыли при умеренном росте рынка.
- Профессиональное управление сложными опционными стратегиями.
- Ограниченный потенциал роста: покрытые коллы срезают сверхприбыль при взрывном ралли BTC.
- Плечо увеличивает риски убытков при резких рыночных коррекциях.
- Высокая сложность продукта и риск потерь при затяжном боковом тренде.
Пока регуляторы изучают эти сложные заявки, трансформация криптовалют из спекулятивного инструмента для розничных игроков в высокоструктурированную институциональную площадку окончательно завершилась. Активные ETF перестают быть нишевым продуктом, превращаясь в основной инструмент для крупного капитала.
